1.投資股票, 永遠不能買在低點, 只能買在相對低點.
2.找一檔熟悉的個股,如台x電,以十元為一單位,當區段為 50-60元時,上下波段做為買賣,不過要確認,近期是易漲或易跌.
3.不要買基金 把錢拿給別人投資 到不如自己來.
4.經驗告訴我們擦鞋童理論...羊群理論.......是該準備拿出來溫習的時候...
要克服人性的弱點,才能在股海中悠游.
5.落底預估為2009第二季. ＼
6.玩股票不是懂基本面跟技術面就可以的, 還需要一點點的心理學, 資金控管, 與風險管理再加上遵守紀律
如何設停損http://www.shukai.biz/2008/10/blog-post_24.html
【2008/10/11 聯合晚報】前總統陳水扁2001年初上任，就遇到網路科技泡沫，當年台股從520上台之前就一路重挫到9月26日盤中見3411點台股指數低點；而馬英九總統5月一接任，7月有美國「二房風暴」，9月有雷曼兄弟、AIG及全球股災，台股節節敗退。不過，細心的人觀察美國市場，似乎在陰雨連連的悲觀中，還是看到一線曙光。
回顧2001年前任總統陳水扁上任之初，正值全世界吹破網路泡沫，以及兩岸、國內政局不穩定，台股跌到多年來低點；而巧合的是，經過8年，馬英九遇到的是金融衍生商品泡沫破裂，而且這次捲起的金融海嘯、全球經濟衰退，比起過去更嚴重。不過，市場老手預言，現今的台股，最壞情形不致跌到2001年那般慘狀，當時陳水扁總統上任後，第一個國慶日前夕，9月26日，台股指數盤中下挫到3411點指數。
從國際金融局勢來看，似乎非常不利台股。台股指數上周五收5130點，市場預期下周非常可能跌破5字頭，4字頭的台股指數，彷彿是很多老業內、外資的共識，而未來的台灣經濟成長率，更讓人不放心，台股基本面到底能不能支撐台灣度過這次國際變局？
(97.10.24 台股指數4579點）
要回答這個問題，其實不難，因為對照昨晚美國高科技股的表現，台灣還是有機會。
昨晚美股由Apple等高科技股率軍撐住大局，並且帶頭表現，進而縮減美股跌幅，台股下波可以倚靠的還是大型穩健的科技公司。台灣產業的強項科技業，未來將是台灣經濟及台股表現最重要的依靠。
台灣占全世界重要地位的晶圓代工，其中龍頭股台積電，手上有不少現金，而且在今年8月到10月，已經處理掉非常多轉投資的債券等金融商品。台積電之外，進場護盤的公司宏達電，是全球智慧型手機的重要公司，再加上IC設計公司聯發科，這些公司特質就是獲利佳、淨值高、現金流量正常，且沒受這波金融風暴減損資產。這類公司，淨值穩定，是少數能安度景氣寒冬的好公司，目前台股投資人千萬不能心慌，其實陰影下，還是見到一點光。
全球崩盤 台股10/13保5000點
更新日期:2008/10/11 21:01
全球股市持續重挫，台股13日星期一開盤將面臨5000點保衛戰，行政院不排除在12日宣布，禁止放空再延長2星期以及縮小漲跌幅為3.5%
全球股市下跌 國際油價重跌至一年來最低點
（法新社紐約十日電） 全球股市大跌，市場擔心可能引發經濟衰退，進而造成能源需求減少之際，國際油價今天重挫至一年來的最低點，每桶價格低於八十美元。
國際經濟》G7合力抗金融危機！祭5行動救市
關鍵年代的良心記錄--五個月以來我所提出的九十九次台股警語
----黃國華耕讀筆記
http://www.wretch.cc/blog/bonddealer/14366048
第二個冰島？ 南韓經濟瀕臨崩潰
更新日期:2008/10/11 15:41卓育麟報導
南韓可能是繼冰島之後第二個破產的國家？南韓大學生起薪七萬、南韓成為四小龍之首、南韓將引進台灣勞工，這些前不久都還是台灣熱炒的話題歷歷在目，但事實上南韓這些傲人成績卻是大舉外債，所拼出的經濟幻夢。在全球金融體系瀕零崩潰之際，世界專家認為，南韓將是下一個冰島。
曾長期待過南韓的資深記者朱立熙在自己的部落格指出，今年4月18日，「聯合國亞太經濟社會理事會」（ESCAP）早已提出警告，認為1997曾遭受亞洲金融危機的南韓、印尼、泰國、菲律賓四國有可能再次遭逢危機，尤其「以南韓面對金融危機的『脆弱性』最高」。
在日本，擁有「中小企業診斷士」資格的三橋貴明，在所著的《真的很危險！韓國經濟》一書中指出，南韓一直隱含者致命性的惡性循環，那就是藉大舉外債來創造經濟奇蹟.
類：技術基礎教學區
10/14 投資筆記 轉載
由於這場金融風暴並不會因為紓困方案的推出就立刻消失.還有很多潛在的問題還有待一一解決.所以可以想見未來市場必然還會有不少不利的訊息出現.這都將會一再的打擊市場信心.
市場是否真正落底,就要看在這些問題出現的過程,投資人的信心能否維持.市場會不會再度出現恐慌的賣壓.因此價格不斷的回頭做測試.而市場始終能夠在低點出現支撐的力道.如此反覆的震盪.市場才會出現足夠的信心與力量開始拉抬價格.
現在我們剛剛經歷市場大跌,所以目前在圖上還無法看到足夠的資訊支持我們認定市場已經落底.所以現在入市操作抱持打帶跑的態度是比較安全的.因為維持市場的支撐力道是主力的工作,咱們只是個小散戶.不需要螳臂擋車,做無謂的犧牲.
當然最好的操作策略應該事耐住性子,這陣子不要管市場的波動,也不要進場.讓市場的交易量自然下降.交易量下降市場就會落底.讓市場的投機熱度下降.自然就會回復正常穩定.
我對於這次全球金融市場各國的因應態度是抱持正面的態度.我認為一定會有效果.只是需要一段時間讓效果發揮到表層.因此靜待這段時間度過是很重要的.不管目前大家手上持有的金融產品是否賺錢(我想絕大多數應該都在虧損狀態下).都應該耐心等待.不要貿然處理.免得市場回到原先的水位,但是您手上已經沒有貨啦!!!
10/14
十個財務燈號-預告篇 轉載 黃國華部落格
2009年或許是個慘澹經營的一年,不過相對也是個落底的一年,落底訊號可經由總體經濟的指標去探索, 但落底後的投資就非得要用財務數字與產業趨勢來完成,我十多年的投資經驗得到了兩個哲理:
總體經濟在投資上是do the right thing
而財務分析在投資上則是 do the thing right
前者決定您的投資報酬率之正負,而後者卻可增減其絕對值;
未來幾天內我將用下列指標來檢索出許多個別公司:
1.上市滿兩年
2.股本20億以上
3.過去四季的eps年增率為正數
4.過去四季有正營運現金流量
5.股本形成中現金增資比率低於50％
6.七八九月營收維持成長
7.
8.
9.
10.
一共十個我認為重要的財務數字,篩選出三十檔可以待明年逢低佈局與持續觀察的公司
*********主張目前為買點的部落格板主文章 出自 http://tw.myblog.yahoo.com/mr-prudentman/article?mid=1365&prev=-1&next=1283
JL談主跌段,末跌段與初升段(10/10未完成)
I.---股市與景氣---牛市大三波--四部曲
1.股市走勢與經濟景氣大小循環,並不是同步,
股市是買未來,代表最敏感參與者對未來的預期,股價常有領先景氣3~6個月現象.每階段各種參與者的百分比不同.經濟與股市有約30年的超級大循環,也有約5~7年的一般循環,也有約一年為周期的台股電子股與證券股小循環.
30年超級大循環,請見經濟每三十年大輪迴災難,三生有命碰到,危機是危難也是機會-(點石成金的米達斯王付出代價躺在地獄,下次重生復活前,長線大部位投資人,仔細做功課,挑肥揀瘦絕佳時機
1年(季節性循環,證券股另文)至3年期電子業景氣循環股請見成長股(尤其小型成長股--CANSLIM)-末跌段的最恐慌趕底後,3~6個月內,初升段通常由領頭羊的質優小型成長股,帶頭展開新的馬拉松長跑-檢視過去5年飆股股王回憶啟示錄
2.本文重點在5~7年典型經濟循環與股市,
如果參考經濟循環(GNP成長率-),領先指標循環,企業盈餘循環(EPS),資金循環(利率循環),產業輪動,可將股市大波浪,分成3~5年漲升趨勢的初升段,主升段,末升段;1~2年下跌趨勢的初跌段,主跌段,末跌段.當政策或結構性失衡嚴重時,會有末升段延伸波(Over-extended又叫邪惡第五波),通常也伴隨末跌段延伸波.
1)實務上運用,經濟循環:GNP成長率,常要3~6個月後才能拿到資料,谷底資料確認時,股票已反轉大漲30~50%完成初升段(現在10/10經濟數字尚未出爐確認衰退,股價確已多跌道腰斬以下),政府公布資料時,只能當確認(或反指標用).政府常做動作在公布資料前,看他們做什麼比說什麼重要.主升段與主跌段都建立在政府與大公司CEO經營資訊的確認上.
2)領先指標循環:以台灣開放型電子出口主導經濟,用電子業業績與股價,是最好領先指標,經建會其他領先指標落後股價約1~3個月,綜合判斷分數落後約3~6個月以上,台灣內需相對出口太小,通常是景氣的結果表徵.
3)企業盈餘循環(EPS):以營收推估,內線人先行介入,股價趨勢也都反映在公告前1~3個月.
4)資金循環(利率循環)因為研判資金/CPI/GNP狀況,數字常落後3~6個月,這個循環也通常落後景氣半年以上.
5)產業輪動,股價行情,通常在一片悲觀恐慌中觸底產生,景氣谷底時政府早已錢灑滿地,游資像油氣布滿房間,觸媒一引燃會爆發,景氣谷底股價常超跌,景氣壞不下去時,股價初升段就在不知不覺中由游資行情展開,其中,初升段,通常由跌過深,不下去的龍頭與質優小型股先發動,猶如先探得春江水暖而先知春神來了的鴨群.(主因外資投信壽險勞退等法人,優先補回值優小成長及龍頭股所帶動...)
3.具體地說:
1)台灣景氣火車頭---電子股帶動後,而跌過深的景氣領先循環股也會有先跟進的--跌深大反彈行情.景氣通常由電子產業帶動,PC還是最大產業,手機相對新穎,他們的零組件小型成長股(尤其是IC設計)通常景氣觸底就會一馬當先,領先衝出,且像馬拉松長跑,路遙最知馬力.
2)PC/手機延伸零組件相關龍頭,權值重,是外資首要回補台股的標的,而上游零組件,如IC設計,製造,封測等上下游供應鏈都會受影響,TFT/DRAM等,也是重要零組件群,有些權值也大,,產業聚落群也影響龐大族群.相機和遊戲機,TV等消費性電子與網通,相對PC與手機,供應鏈規模較小,產業也較成熟,股價反應較慢.這些都漲完了.
3)輪到產業沒有前景,經營能力差的落後補漲公司,如光*,勝*,*環,錸*,*通等....,或是三線IC設計公司開始狂飆等.都是波段修習得訊號.
4)電子股漲時,傳產大股東也會逢回跟進,補回先前高價賣出持股,以免經營權被偷襲,大回補後利多消息就不斷見報,等電子主導漲勢大休,進行大盤整時,傳產業績雖還沒起色,漲勢主秀長換手由傳產景氣循環股擔綱.
5)初升段由游資帶動,50%以上波段漲幅,常集中在末跌段轉初升段的不到10%時間,以後就因方向未明,獲利回吐,前波套牢解套賣壓,而要一段無聊的大盤整期間.如果是多頭市場,通常有會有新穎題材類股的領頭羊出現.大盤持續盤整,直到公司營收盈餘,政府數字確認前不久,由內線人提早布局,大波段衝上主升段,展開最亮麗的主升波.(6~18個月)
6)房地產汽車等內需,通常是股市觸底大漲6~9個月後,景氣確認好轉,投資人前波虧錢股票由大虧轉賺錢,員工加薪加班獎金增加,工作確保後放心展開消費開始.
7)進入末升段時,股票行情與經濟景氣已熱絡12~24個月以上,經濟體系,又累積大量儲蓄與游資,末升段的特徵--超級游資行情主秀,此時,CPI-通貨膨脹蠢蠢欲動,民眾早已開始擔心通膨,資金追逐防通膨保值資產---房地產/黃金/商品/新興市場基金股票.
8)如果游資充沛持續,央行又殆忽職守,像網通泡沫前與美房產崩跌前的葛林斯班,放任游資亂竄,那麼多頭延伸波,資金會流竄炫耀性消費品---珠寶/鑽石錶/名畫/古董等藝術品價格狂飆/豪宅/普洱茶商品市中迷你冷門三線農商品肥料/新興市場冷門迷你國股市狂飆等炒作風.....,這些都是用來確認泡沫延伸波的表徵.
(08-11/10)這五年來資產泡沫大多頭,瞎貓碰到死老鼠---逢中國50年鎖國一次總開放,中國-世界最多人口國-最多低勞力,低環保要求,低土地成本,等製造成本--成世界工廠. 低價品源源入美，使CPI維持低檔,央行可繼續灑錢,而無視於資產通膨(尤其房市)，加上世界工場需求更多原物料，創世紀的防通膨資產六年超級延伸長多泡沫，如此這般形成。
股票人人手上持有,故事人人朗朗上口.
蘇聯股價指數(引自markrtwatch)
10)由所有上述分析徵兆可清楚看出,去年下半年,全世界已進入泡沫末升段延伸波,台灣政治人物利用股民無知政治狂熱,讓大家瞎了眼睛.這是我在2008年11月開版詞中所描述(仍在自我介紹詞裡),並選其中幾項為空軍目標的理由.
11)當通膨高漲過度,嚴厲影響民生消費,開發中國家因此產生動亂,各國政府不得不戳泡沫,央行被迫開始升息收縮銀根,這也為多頭敲起喪鐘,多頭的末升段與空頭初跌段常是雙胞胎,常常在散戶狂追創新高與新大量中,先行者已悄然離場.資本主義的浮華世界沒有永不結束的宴席,而且常常以鄰為禍"中國"身為資本主義俱樂部的最新成員要戒慎恐懼妥為因應--末升段徵兆已昭然若現
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97.10.24 記錄 ----已狂跌4天跌停板（開盤跌停鎖死）
97.10.27 美股70年來最大的單月跌幅 末日博士：全球經濟處臨界點 各國彈藥盡出 最壞時刻未到
II.--股市與景氣---熊市大三波--四部曲
1.(10/8)空頭心理煎熬四部曲---
1)首先是初跌段,景氣仍一片大好,小型成長股與電子龍頭股股價也停滯不前或作頭中.資金轉移至鋼鐵/散裝航運/TFT/塑化等循環股,EPS在5年來最棒的業績,股價巨量標上高峰大震盪,
大股東不斷公布創紀錄業績,也不斷炊眠小散戶,重申看好未來5~10年好景,
但也不斷申報釋股,股價漲聲中創新高.游資充沛,
景氣落後指標的建商,登廣告包山包海,媒體置入行銷,一片叫好,營建股EPS,5年高點,許多炒籌碼多年冷門股作5年來最後曇花一現行.股市跌得莫名其妙,絕大部分人否認空頭來臨,
2)接著,大盤下跌一段時間後,有些強勢股跌破勢線與支撐,這時更會猛然驚覺產業領先指標的電子股,尤其是小型成長股,早已大跌形成大波段下跌趨勢,這時一大部分人開始焦慮空頭來了,
3)再來風聲鶴唳期,金融風暴消息與官員和大老板頻上頭條,公布難看業績,確認業績不佳,財報預警大利空,分析師會因此跟屁地,不斷隨下跌的股價再踹一腳,調降評等與目標價,絕大部人感受空頭威力,害怕空頭能否存活.
4)最後,預料外的金融風暴一再上演,政府不斷降息灑錢,政策干預,一面倒恐慌追賣,股票一面倒沒接手,連最質優的領頭羊與龍頭股也都在追殺補跌行列,人人現金為王,搶奪窄門賣股相互踐踏而出,有10/50現象,此時幾乎所有人都已在空頭的恐慌趕底中.
5)因為網路的盛行,訊息傳遞快速,極可能使末跌段與初升段的轉移如迅雷不及掩耳般加速進行.
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2.(10/13)中線操作注意事項,台股這幾天有末跌段恐慌趕底現象:
1)(10/8)經歷空頭心理煎熬四部曲---
首先是股市跌得莫名其妙,大股東不斷申報釋股,絕大部分人否認空頭來臨,
接著,下跌一斷段時間後,確認跌破趨勢線與支撐,有一大部分人開始焦慮空頭來了,
再來風聲鶴唳期,金融風暴消息與官員和大老板頻上頭條看空確認大利空,絕大部人害怕空頭存活,
最後股市一面倒沒接手,人人現金為王,搶奪窄門賣股相互踐踏而出,有10/50現象,此時幾乎所有人都已在空頭的恐慌趕底中.
2)(10/10)這是這期時代雜誌的封面故事---新艱苦日子來了--與前一個普丁總統代表意義相反,這個封面魔咒,預告3~6個月內觸底反轉?(見2008十月股市崩盤,時代封面魔咒上身...)
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3)(10/9)投信投顧公會表示，年初迄今，含息加權指數跌近 3成，OTC 指數跌幅更高達46%，國內及國外股票型基金 之跌幅平均也在3成左右，從去年高點下來跌幅就超過50%,小型股達60~70%,慢慢符合小型股--反墓碑魔咒了.
4). (10/4)值優股補跌慌趕底現象--追殺這些年的領頭巨星(宏達電/聯發科/立錡/力成..)與績優龍頭股(台積電/華碩/國泰金..),美股也 一樣,這些年領頭巨星如任天堂/谷哥/蘋果/RIM與老牌績優股-GE都是近日砍殺(補跌)對像.10/6日蘋果GE已不跌.
(10/4)這兩年來的超級成巨星-Wii-任天堂-股價也做頭破頸線()
(10/4)GE老牌照績優股中的績優股-不斷破底(10/10)止跌反彈
5)(10/9)多頭末升段與空頭末跌段,都有極度恐慌,一窩蜂追買趕頂創大量與一面倒追賣無量趕底的10/50現象.恐慌趕頂現象出現時,要分批 悄悄從後門 溜走,必要時關電視電腦報價盤,避免陷入趕頂時,多頭的貪婪陷阱誘惑.恐慌趕底現像出現後也一樣,要分批悄悄從後門溜回,分批極小心慎選值優股回補,必要 時像AK所說,關掉電視電腦報價盤,不要管行情,避免趕底的大震盪時,被空頭的恐懼陷阱所征服.
反指標跟屁蟲--麥格理取代谷大師成反指標---踹踹隊,又出手,大打落水狗----
(10/11)【鉅亨網蔡佳容】 雖然馬 英九一再信心喊話「台灣企業體質良好」..麥格理趕在連續 3天假期之前，替台灣產 業做了詳細的「財務心電圖」檢查，結果竟然發現DRAM 、太陽能、LED、液晶面板、營建和航運股6大族群的財 務健康狀況已經亮起紅燈，可能有心臟病發的風險。
評:他提到有些股票,跌前高價時他當啦啦隊大力喊進,3個月後,許多股價從高點跌70~80%後,他也幫忙找理由,繼續踹,換當踹踹隊隊長.他叫賣 不見得不再跌,但這些最高點當啦啦隊隊長,崩盤後變成踹踹隊隊長,常常要把他們當大盤反指標,內容不必太在意,內容常常是解釋崩盤原因的歷史,但股票是反 映未來不是歷史.
6).近期,鴻海聯電裁員/力晶黃崇仁終於看空/其中,張榮發看空全球景氣3年最誇張,狠狠打劉兆 玄一巴掌(否定他說Q4轉好),但根據以往經驗,這是大財團公開確認主跌段,甚至預告進入末跌段了,過去10年,我常用張榮發來確認趨勢末跌段恐慌趕頂或 趕底反轉前的反指標(理由與封面魔咒相同,當輪到他出面大喊看空,-而沒有反對聲音,這時景氣看極壞-3年,已成市場幾乎一致性的 主流意見) 這個指標過去十年還算可靠,我常常思索他為什麼會這樣?後來想到可能用Intel 創辦人Andrew S.Grove-Only the Paranoid Survive-(中文翻譯10倍速時代)書中的描述,或者用晉商最後沒落的最主要原因,都最能解釋張榮發景氣反指標現象.
(9/9)DRAM 死多頭---黃崇仁,今年5月底,力晶股價約在13元時,申報大賣股,申報完後股價崩跌,原已腰斬股價,3個月內股價再腰斬至4元多,股票賣完,DRAM 已走空2年多,5年來,終於他第一次公開出面認錯:今年是5年來最糟糕,要減產10~15%..(9/13)AK在一個投機者告白曾說(大意):市場轉空 很久,當最看多的死多頭最後終於轉為空頭時(該賣已賣差不多了),趨勢可能已經正在翻轉中
| 日 期 | 申報張數 | 申 報 人 | 身 份 |
| 97/05/23 | 5000 | 黃崇仁 | 董事 |
| 96/05/18 | 1200 | 陳正坤 | 董事 |
| 96/05/18 | 1200 | 謝再居 | 董事 |
| 96/05/11 | 8000 | 黃崇仁 | 董事 |
7).總體經濟現象;景氣綜合指標,M1b達谷底,台幣貶值達中線區以下,代表政府的央行與財政部,祭出銀行團護盤多次,勞退基金護盤多次,國安基金救市一段期間,降息多次,融通,降証交稅,禁放空,調整跌停板比率與企業紓困措施等;
各國政府無所不用其極出手--
(10/7)美國政府金融最高決策官員,昨日再度公開發表確認極度悲觀看法,準備再印鈔票大灑錢,又下特重藥,(10/8)主要工業國家美英 歐與中 國,聯合同步大幅降息,其中美國基金率降幅達兩碼至1.5%,近50年低點.彭淮南隔日一早跟進,要趕快製造任何一種新泡沫,來挽救前泡沫爆破的困局.今 早澳洲已開第一槍,降息4碼1%.評:因為貨幣政策有時間落後效果,一段 時間後效果才會發生,政府要好幾次下重藥才看到效果,那時股價已如輕舟,已從谷底度過萬重山.
.(9/26)彭淮南降息灑錢,第一個意義就是政府官方公開確認景氣不好需要降息拉經濟,官方正式確認主跌段(真實經濟可能已進入末跌段,股價常反映在真實經濟之前),打劉兆玄一巴掌,否決他說Q4經濟會轉好的瞎話,如同以前談過,官方永遠是慢半拍的落後指標.
(10/1)金管會實施台股全面禁止放空,官員背景說明:因台股跌得比其他市場多,所以要用重藥,違反市場正常運作--全面禁止放空,不能當沖,風險避不掉,更不敢玩量要縮,因為隔夜美股大利空躲不掉.
老實樹又狠狠打了-習慣說謊的馬英九一巴掌,因為幾天前馬才說台股跌的比其他股市少.
如果反向從長線角度來看,政府敢逆市場大不韙,改變根本遊戲規則,那一定是股市已跌很多很久,融資戶/大股東/法人/政府基金,全都已流血到極致,絕大部分人都有幾乎一致性看法:要禁止放空
.(空軍除外,請注意在股市,我對一致性三個字會產生反市場的過敏),所以這措施是救急不是常態,
以反市場心理來說,這是大股東補回,或金控狙擊手逢低吸納股權,偷襲經營權最佳機會.
8).指數與個股破\近年低點,龍頭股考量景氣衰退後本益比在歷史區間下緣,,郵政儲金餘額創新高,投信管理資產債(含貨幣基金)股比達高點,股市 成交量,融資餘額,基金餘額,定時定額扣款人,達近年歷史低點附近,景氣落後指標的營建資產股PBR跌到近年歷史谷底附近(PBR近0.5,但如明年 EPS大虧,PBR還有跌空間).
9).市場信心潰散,現金為王成市場與媒體幾乎一致主流共識(如果成封面故事更棒).股民自殺,名人大虧錢上媒體頭條,金融證劵業從業人員大規模裁員轉業.
(10/14)時報-ING公佈第三季亞太區投資氣氛調查，Q3亞洲(日本除外)投資氣氛指 數歷經單季最大跌幅，創下12個月以來新低點，台灣投資氣氛指數名列全亞洲倒數第二，亦創12個月以來新低，投資信心更首次滑落至「悲觀」，有近五成台灣 投資人悲觀看待第四季台灣經濟，投資也轉趨保守，此外，ING也首次針對房地產進行全面調查，四成六台灣投資人預期房價將下跌。
評:讀過我的文章的人,還記得信心指數最高點的時間嗎?一是前年Q3,一是今年Q2選舉前後,
前年Q3信心指數高點---立錡,致新,原相股價大頭部分別為544,446,575,(本月低點,為148,90.9,93.5),店頭指數那時 高點為238,現在低點74.今年Q2信心指數高點時,選舉股營建指數為457,現在不到1/4--110.讀者應該可得到我已不斷重述結論:信心指數是 操作反指標,指數高檔是賣點,現在創歷史新低,是長線大買點.
恐慌指數創歷史新高說明:
關於VIX(恐慌指數):
1.08-10/10: 收市VIX指數創紀錄--69.95前次最高紀錄是1998年10月8日,長期資本公司(LCTM)破產恐慌所創下(後政府出面介入救援),10/10盤 中高點為76.94為盤中最高紀錄,盤中前次創下最高紀錄是1998,10月8日創下,49.53.與1987年黑色星期一,都發生在10月.
.
LTCM事件當時,恐慌指數已連續2周大於40,創紀錄當時為第18天,接下來4天仍在40以上,從此再也未見過40以上,直到9/11恐怖攻擊世貿大廈事件發生.
10)先行者先出手
9/28-鉅亨-巴菲特繼巨額投資高盛及考慮收購 AIG部分業務後，再斥資2.31億美元， 入股比亞迪約10%股權。李嘉誠在港 股30000點,港人直通車狂熱追高時,他公開在記者會上諄諄勸導股民本益比太高,投資危險,而且帶頭賣股,(相反李兆基羅傑斯號稱股神,還拼命叫 進),10月後,港股跌破17000,接近腰斬此刻,李嘉誠開始在東亞銀行因踩雷擠兌時,以行動--出手買入東銀.巴菲特在李嘉誠警告前,也賣掉他4.8 億買,持有4年賣價40億,賺8倍以上的中石油,當現在港股跌剩約1/2,中股約1/3,台股約60%後,他重新來買比亞迪了.(當李嘉誠巴菲特大賣時, 羅傑斯鼓吹大家大買)
這告訴我們股市腰斬,長線 固執投資人又重新開始入市挑肥撿瘦了.如果你的口袋夠深,也有挑肥揀瘦能力,不妨把巴菲特與李嘉誠的動做作為參考.僅重複我在部落格上已不斷重述的話:巴菲特與李嘉誠,也許買的稍早,也許賣的稍早,但極少買錯或賣錯.
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3.末跌段確認(景氣落後股回落):
1)典型景氣落後股--營建股崩跌...
2.)典型景氣落後股--原料鋼鐵散裝油價商品等崩跌.
(7/3)評鋼鐵文章-.當一個循環股大老板驕傲宣布,他相信該循環股已變成永續長期成長股時,這種一致現象,通常就是頭部徵兆之一,在我職場生涯屢試不爽,...這次鋼鐵股也會是很好驗證.
第一次的體驗就從一二十年前故事說起,
有一次,記得是大摩全球科技投資長訪台(當時大魔是我最重要客戶之一),
我透過當時請U公司財務長學長,安排一定要親見拜訪當時大老闆U公司C董,
那時我陪訪到新竹,當時C1幾乎很少親自上火線見一般外資,大外資必要時多由另位管行銷大老C2....
當時半導體在大好的頂峰,客人詢問他對IC前景看法?
他的回答令人印象深刻,到現在------一輩子永難忘.
他引述當時美國半導體老大哥TI老闆的看法----因為多元應用需求的成長,半導體已沒有循環現象,
半導體已不是循環股,而是成長股.........
幾季後,U公司發動大降價 清庫存,.....似DRAM的狀況都發生.....
(當時還沒5合一,好像也還不是代工模式,IC設計公司未分割)
從此以後,我學到-----凡所有人都來一致性看好,
或代表性人物出面說一個循環性產業已沒有循環週期,變成長期成長產業時,
我的直覺是那個行業快到頂,如果不是長線至少會是中線大修正接近了.以後二十多年來屢試不爽.
最近幾天又看到這個現象:
(2008-06)Lakshmi N. Mittal [chairman of ArcelorMittal] 他近日在紐約鋼鐵論壇上發言表示:
簡單翻譯---鋼鐵業已沒循環性,已進入永續成長期.........Ooooooops....投資人自求多福.....
原文如下:(他講完隔週,美國鋼鐵股已如下圖,正展開今年來最大修正....近年來首次跌破下降趨勢線)
Steel: The Top Is In---
Upbeat Mittal declares boom and bust is over
NEW YORK—The global steel industry has entered a period of sustainable growth...
“I can say with considerable certainty that the volatile years of boom and bust are now relegated to the past,” Lakshmi N. Mittal [chairman of ArcelorMittal] told the Steel Success Strategies XXIII conference in New York...“We have succeeded in transforming ourselves into a profitable and sustainable industry.”
X:US steel, BLT.L:BHP,NUE:Nuco--7/2--US Steel/Nue近日崩跌
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III.附:主跌段:(10/12)(7/6)
1.本人今年1月31日文提到往後6~18個月,會見到主跌段,也描述主跌段特徵,
從這前1~2個月股市跌法,已進入主跌段,而又有國內外許多公司的法說會與財報確認,
外資分析師也調降連連,國內外法人也停損連連,主跌段確認.
主跌段直接跨入末跌段,
末跌段與初升段之界線,常難以明確區分.
末跌段,分析師會一窩蜂當踹踹隊,調降目標價,股價常跌過頭.
等股票跌不下去,資金行情發酵,資金觸發初升段,股價大漲一段後,
等大家領悟確認時,股價早已過萬重關卡,分析師也跟屁地追調升評等與目標價.
2..談主跌段:
本人JL2008-1-31文章----談主跌段
這些主跌段描述, 不是現在(08年1月31日),但從整體資訊研判,未來六到十八個月有很高機率可能見到:
1).在主跌段初期,通常一開始企業大股東
會在媒體消失一陣子(靜靜賣股,免得言多必失,不小心還吃官司)
股價找不到理由不斷下跌,賣得差不多時,才會 去賣 -'不得不公開申報的部分',才會公開露面
2).等在公開場合 確認業績已然大滑時(非季節性因素--如今年dram)
其股票雖跌一陣子(因內部人大量高檔靜靜釋股),
在公開 確認後(老闆會很誠懇對股東說I am so so sorry,或說都是景氣,大環境因素,次貸..)
還是會再急跌一陣子,因為外資分析師會跟屁地無情地調降財測與評等
接著又是投信外資一連串停損賣壓
3).所以才說,大股東看他做什麼 ,比他說什麼還重要
(見-股票作手回憶錄-Jesse Livermore by Edwin Lefever)
4).這些主跌段描述 不是現在(2008年1月31日),
但從整體資訊研判,未來六到十八個月有很高機率可能見到
(沒有人可完全正確預知真確時間點,常常是預料外,巧然到來)
只能研判發生機率 ,模擬狀態與因應對策---持股率調整很重要.
大部分人在領悟主跌段來臨時,股價已跌大段,
而停損-下不了手,被迫由投機轉成 長期投資(事實上是長套)
(上策當然是停損,但多數正常人無法做到,所以現在持股有很高機率會長套,
因之要去蕪存菁,避地雷股高本益比高本夢比,他們地心引力太大,要做好萬一長套長期抗戰準備)
5).歷史不一定會重演,發生軌跡也不會完全一樣,但人性的貪婪與恐懼,卻沒有改變.
本文描述僅供參考,僅當打預防病毒抗體,才不會當主跌段翩然來臨時 ,慌亂地 不知所措
而失去 應變的 第一時間.投資人可先模擬因應之道,防患未然.
6).如果有人因此投向空軍,非我本意.空軍需要更多紀律與經驗,非 一般散戶一蹙可及.
3.主跌段確認(上市公司大老闆與政府公布頭條大利空確認)--------
1)..(9/7)台股法說Q3不旺,馬英九間接硬凹633跳票,確認主跌段,法人停損散戶融資斷頭,全面恐慌跌破馬英九防線6330,美股也進行大頸線測試.
2).9/10證交稅減半半年9/9劉揆:救股市增八百億擴內需四大基金救市9/8美財部接管兩房期貨亞股爆漲
3).9/8仁寶降目標/豐興報價再降1千9/8陳瑞聰面板寒冬至明年底(9/3)Ospraie關閉旗下最大商品冒險基金,引發商品市賣壓(9/2)陶冬悲觀看奧運後中國經濟房產,不利商品市.
4).8/27許勝雄張忠模看淡下半經濟/內政部;房市信心創六年新低.8/23柏南克說通膨緩,股市大反彈美元強/美今年來第九家銀行倒閉8/27佳士達降電視目標一半/白牌手機9月轉保守8/24集邦:8月下旬DRAM合約價跌幅達11.76%8/26寶鋼Q4降盤價/台灣外銷訂單差
5).8/7郭台銘:全球經濟在奧運、美國總統大選過後，歷史經驗幾乎都是向 下....
(8/4)聯合報--..康師傅董事長魏應州說...今年還看不到谷底。他預期這種抱現金過冬至少要兩三年，..不管有條件再好的併購 案，他都不會動心。
6).(7/24)法說會確認-Q3旺季不旺;.確認進入主跌段. .李嘉誠賤價出上海豪宅6/19中鋼鋼價恐怖平衡Q4轉惡(6/19)李志村:中國中東產能明開出石化景氣陷盤/.5/27葉宏燈--中國國台辦擔心「台商崩盤」，也正在推動兩岸金融開放等相關政策
7).8/4聯合報--景氣恐怕很難「漸漸好」。各產業今年都準備迎接近年少見的「最冷第四季」。中國最大食品業者康師傅控股董事長魏應州說，景氣向下，「還沒到谷底」，預計兩三年內都要抱著現金，不做不必要的投資。
魏應州的想法不只是傳產業的心聲，也是科技界共同想法。這幾年儘管景氣不見好轉，但科技業的訂單卻頻創佳績。最新的資訊，連科技業都準備要過苦日子，前瞻景氣恐不只「涼了半截」。
魏應州說，景氣在一九九七年亞洲金融風暴降到谷底後反彈向上了多年，現在早已開始往下走，十年一個循環，今年還看不到谷底。他預期這種抱現金過冬至少要兩三年，這段期間不管有條件再好的併購案，他都不會動心。
科技業第一波喊出悲觀態度的是鴻海董事長郭台銘，他率先表示下半年景氣不明朗，鴻海要把錢留著擴展業務。雖然當時不少分析師認為年底必有旺季行情，對郭董 的悲觀態度不以為然，但事實擺在眼前，全球需求不振，連帶影響訂單，原本面板產業被市場寄予厚望，友達卻開始十年來首見的旺季減產，奇美電則明言「好日子 結束了，大家等著過冬天。」
面板雙虎一致看衰，股價也反映利空跌跌不休。
晶圓雙雄的台積電與聯電，這一季也改採保守態度。需求不振、消費市場信心疲軟，兩家指標大廠提早發出警語。股價會說話，聯電上周五盤中一度失守十四元關卡，改寫歷史低點。
「保守、不確定、看不清楚」是科技業大老闆最常講的話。在油價居高不下、通膨壓力節節升高，美國金融市場動盪未明等多項利空衝擊下，停滯性通膨的低氣壓就像影子般，緊緊跟著各家企業的訂貨數字。
外商銀行對下半年市場也不樂觀，呼籲投資人要保守、謹慎，多留點現金在身邊，等待投資市場「撥雲見日」。
寶華經濟研究院院長梁國源表示，從陸續公布的數據看來，國際經濟景氣已經步入熊市，台灣也難置身事外。他強調，如果不同產業的老闆都「異口同聲」地修正看法，顯示大環境狀況「不妙」，也不知道將延續多久。
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IV.美國股市表現與經濟擴張與衰退息息相關--1930年前.經濟波動較大,衰退期較長,衰退也較頻繁,
1.美國歷史上(1900年迄今100多年)經濟擴張與衰退--紅色表衰退,綠色表擴張,
可看出1930年前.經濟波動較大,衰退期較長,也較頻繁,
1970與1980年代,因越戰財務支出灑錢太多,為越戰過度支出擦屁股,加上石油危機,可看出有三次較大衰退.
可由下列統計看出,1930年以前衰退期都較長多半達兩年,爾後呈現漸減態勢,平均約1年左右.
1973/1981年較長.
經濟擴張期,則呈現越來越長態勢.
Leading Economic Indicators Index in Recession Territory
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Chart courtesy of Lakshman Achuthan, ECRI
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2..美國歷史上空頭市場統計---以下資料,除非特別指出,否則都來自Bespoke Group:
1)
2)納指熊市統計---平均熊市216天,跌36.51%,
這波由去年10/31月2800下跌至今,(10/10--低點1550),更新至10/10,已344多天,跌45%.
但由圖看出,統計有偏差與誤謬,因最後5個資料都是世紀網通泡沫爆破的紀錄資料(當時跌80%),
使統計平均值有加大偏誤,2003~2008年以後,資金分別集中在房產黃金原油商品農商品肥料創造新泡沫,科技股成資金棄嬰,因此股價PER不特別貴,因此不致於有如網通泡沫爆破的跌幅.
3)
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